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作者: 龚伟力 
部队: 炮2师   
部门: 6团5连、6团政治处 
职别: 书记 
   
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致辞: 战友情,别样深。人生的军旅生涯,在一生中占有很大的分量。这分量,不当兵是掂量不出来的。空六军网,给战友们提供了一个交流的平台,在这里和战友相聚,非常高兴! 
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标题:

亲历惨烈的国债期货:大户爆仓小户成百万富翁  

发表时间:

2012-6-12 21:21:45

更新时间: 

2012-6-13 23:10:48  更新者: 龚伟力

关键词:

龚伟力 纪实文学 战友文学  

  [这是对本篇第 2407 次阅读]

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亲历惨烈的国债期货:

大户爆仓小户成百万富翁

龚伟力
 
 

按语:2010年底《新浪网》开展“中国股市20年征文”活动,我将过去写的两篇文章参与了征文活动(另一篇是:《我和股票的不解之缘 》见空六军网),没想到两篇文章都获得了征文比赛二等奖,这是其中的一篇。现在将这篇东西再度在空六军网发表,以解战友的疑惑。请战友们注意,股市有风险,不要盲目炒股,象文章中详尽记录了这种风险。(文章较长为了便于阅读就没有节选连载)

 

 

  1992年12月28日,上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放,交投极其清淡,并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日,上交所国债期货交易向社会公众开放。与此同时,北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。1994年至1995年春节前,国债期货飞速发展,全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。1994年8月到10月,股市两个月的短命救市行情结束之后,股市持续低迷,阴跌不止。同时,钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停,大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。国债期货火暴,吸引了很多资金从股市转战期市。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元,到年底国债期货市场已经是一片红火,吸引了不少人的眼球。那年年底,我也从股市来到期市,在深圳蛇口海上世界附近的一家证券部开了国债期货户头,炒完股票赚了点钱,开始炒国债期货。

  那时炒国债期货的门槛不高,一万元保证金就可以开户,按照炒期货的杠杆原理,10%就可以当10万元炒。如果你操作方向做对了,做多涨10%,或者做空跌10%,你就赚一万,获利100%,资金翻一倍;但是,如果你操作方向错了,做空涨10%,或者做多跌10%,你就亏一万,全部陪光,血本无归。在做错方向后,快到平仓警告线,在此之前证券部会给你警告提示,你要么补足保证金,要么平仓,否则,证券部会强制平仓,输光出局。这就是期货市场的残酷之处。其实,期货不是货,不用现货结算到期前全部平仓的话,它只是一纸合约而已。所以它也是一种游戏,一种零和游戏,而不是正和游戏。有赢家就有输家,决不会是双赢,赢家赚的钱就是输家赔的钱。但是,期货市场,向来如此,高收益高风险,无可厚非,全世界都如此。玩不起就别玩,玩了就要准备玩完。

  炒国债期货,实际就是炒的利率,炒的保值贴补率。因为国债的收益率是随着利率的变动而变动。而利率的变动又是受通货膨胀率的影响。通货膨胀这匹狂奔不羁的烈马从1993年以来就一路狂跑,物价飞涨一路走高,物价涨幅到1994年的10月最高峰是27.3%,当年全年平均涨幅也在24.1%。所以,当时人们非常担心银行存款不断贬值,为了消除人们对物价上涨的担忧,人民银行一年期储蓄存款利率高达10.98%。1992年到1994年中国面临高通账压力,银行储蓄存款利率不断调高,国家为了保证国债的顺利发行,对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布。这是在当时的特殊情况下的财政货币政策。因此,对通账率及保值贴补率的不同预期,成了国债期货品种的主要多空分歧。一直到一年后物价下跌,到了1996年物价涨幅下降到6.1%,人民银行不仅从1996年4月开始停办保值储蓄,而且在当年5月和8月两次大幅调低存贷款利率。但是,在1994年年底的时候,在当时物价疯涨的时候,人们又怎么知道未来物价会怎么走呢?难以预测短、中、长期的利率走势,更难以准确把握未来保值贴补率的变动趋势。 

  我在1995年2月23日在《证券时报》第3版头条发表了《保值贴补率变动趋势分析》一文,在分析了促使物价上涨的诸多因素之后,认为保值贴补率还将继续走高,文章的结尾是这样(因手头没有原文,我只记得大意如此)写的:保值贴补率还将继续走高,国债期货应该坚定做多,1995年全年都没有空头行情。可是,当时人们并不一定认同我的观点,多空双方分歧严重,争夺相当激烈,当时国债期货的很多品种,不是涨停板,就是跌停板。有时,有的品种连续多个涨停板,做空的连平仓割肉的机会都没有。很多人认为,物价这么高了,总该下跌了,利率、保值贴补率也会回落了,殊不知,实际情形并不是如人所愿。当时做国债的小户、大户甚至机构,做反做错的很多。当时多方机构代表有“中经开”等,而空方代表包括当时的万国证券等超级机构,重仓开的是空仓,结果万国证券等超级机构几乎全部“光荣牺牲”,万国最后被申银收购,叫申银万国。

  在多方不断猛攻,空方连续败北的情况下,终于在1995年2月23日发生了“327”事件。327国债是指92年发行的三年期国债92(三),95年6月到期兑换。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空,而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多。由于国债期货“327”品种出现异常违规交易,诸多重仓机构爆仓,当晚11点,上海证券交易所发出通知,决定取消2月23日16时22分13秒之后的所有交易。最后8分钟的交易全部作废。第二天,万国证券发生挤兑。2月27日和28日,上交所开设“327”国债期货协议平仓专场,暂停自由竞价交易。多空双方场外“协议平仓”作了结,算是对这些空头、多头主力各打五十大板平息事件。这就是上海证券交易所发生的震惊中外的著名“327”国债事件。事后,当事人之一的万国证券老总管金生由此身陷牢狱,被判17年监禁,另一当事人尉文渊被免掉上交所总经理的职务。3个月后,1995年5月17日,中国证监会发出通知,暂停国债期货交易,至今没有恢复。

  我炒国债期货的证券部,是在证券营业部楼上,楼下是炒股票的散户大厅。在期货室里面,是一人一台电脑。在我电脑右前方的,是一个年轻人,姓江,我们交谈不多,也不知道他是哪里人,看上去三十出头,每天带着一个5岁的男孩来,孩子在一边玩,他在一边炒国债。他来的时候是10万,来回做,做多又做空,最多的时候亏到剩2万。后来坚定做多,半年下来,已经一百多万了。这时他的孩子他也不用管了,营业部的客户小姐会帮他照看,逗孩子玩乐。在期货室,客户的地位和待遇,是和你的资金多少成正比的。 

  我的电脑左边,紧挨着我坐的是老陈,叫什么我也不知道,和我同年,1949年生人。广东人,说的一口粤语,但平时话不是很多,性格老实,为人忠厚。老陈开一家餐馆,我每天从家里骑自行车到证券部,都要经过他的店。店面不是很大,属于大排挡,但是摆了十几张圆桌。他曾经和我说,开店很难,有时碰到耍赖的,吃饭不给钱。还有一次,几个年轻人,把自己带来的苍蝇扔在快吃完的菜里面,不仅不给钱,还硬要我赔500块钱。所以他来做国债期货,想这样赚点钱。但是,这样一个老实人,又不懂期货,也不懂经济,更谈不上了解利率、保值贴补率,怎么能炒国债期货?又怎么能赚到钱?他一直做空头,可是多头一直上攻,不给喘息的机会,亏得他头冒汗、脸发黄。他性格又有点倔,始终不肯认错平仓,几次追加保证金。150万半年就差不多亏光了,到最后家里没钱了,再也拿不出钱来了。那次,他一脸通红,从家里拿来了房产证,要把房子、餐馆给证券部作保证金抵押。看他这样做,我劝他说:“老陈,你不适合做期货,输了就输了,认赔出局回家吧。留住房子、餐馆,你还有吃住的地方,还可以再赚钱,还能东山再起。如果再赔了房子、餐馆,那你怎么办呀?你不想想吗?你还有老婆、孩子,你不替她们想想吗?”老陈听了我的话,半天不说话,最后他握住我的双手,吐出压在心底的几个字:“我听你的,后会有期!”也没再和任何人打招呼,就这样悄无声息地走了,证券部也没有一个人来送送他。他的那150万国债期货,全部爆仓,成了穷光蛋。而就在半年前,我刚来的时候,老陈还是这里的座上宾,证券部的客户小姐送茶倒水,非常热情。现在老陈人走茶凉,看着他那张空空的坐椅,想到人世间的人情冷暖、世态炎凉,我的眼前是一片空白,脑子里也是空空如也。

  其实,钱是身外之物,生不带来,死不带走。平淡是财,平安是福,平常是心,平稳是金。

  

  

评论(共 6 篇):

  评论者: 龚伟力

发表时间:2012-6-13 23:10:48

谢谢徐大姐!谢谢胜华、国富、进乐、玛瑙战友!   

 

  评论者: 袁玛瑙

发表时间:2012-6-13 18:11:13

  我不炒股,文中最后一段话我记住了。   

 

  评论者: 王进乐

发表时间:2012-6-13 17:58:00

圈钱是中国股市的根本功能!

跟跌不跟涨是中国股市的特色!

赔钱是中国股民的必然!   

 

  评论者: 蔡国富

发表时间:2012-6-13 15:34:56

09年入股市20万,现在跌得只剩6、7万了,这些可都是血汗钱呀。本想换一辆汽车,现在只好开十多年前买的破车了。   

 

  评论者: 胡胜华

发表时间:2012-6-13 10:24:55

如想玩股票、债券或期货,1、一定不要把自己所有的钱都进去,想尝试一下的,可以用部分资金去玩玩,但这是指十年之前,现在千万别进场,进去一定输光。2、不要期望值太高,总想赚钱。股市里百分之80以上的人是赔钱的。我在二十多年之前,因买了些认购券,赚了些钱,接着就进入了股市,因为认购券赚来到钱太容易了,我就以为股票也是如此,把钱都进入了股市,后来因儿子出国取出大部分的钱,另小部分的钱在股市里,当时因工作很忙,又经常出差在外,没有时间去观察行情,行情来了想出货又没有时间,许多行情就这样擦肩而过,最后几年下来全部资金就都输光了,只能自我安慰,反正这钱本来就是外快得来的,做个啊Q心情也就好点了。当时做股票,心里一直是吊着,总担心每天的股市是跌是涨,后来钱输光了,心也就安静了。现在股市里虽然还剩有一些不太多的股票,我退休后就让它在股市里,很少去关心它,有大行情再进去看看,就当着一种学习吧。   

 

  评论者: 徐同联

发表时间:2012-6-13 8:41:27

保持平常心,天上不会掉馅饼。   

 
   

共 6  篇,第1/1页

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